穿上清华、斯坦福卫衣，离融到钱还有多远？

近期，AI创投圈中一套「融资行为指南」掀起讨论热潮：

GitHub需累积万星，目光要显得呆滞，手中最好常转魔方，卫衣印有清华或斯坦福标识，电脑旧些贴纸多些，整体形象要「毫无融资需求，只有算力需求」。

这套指南最初被称为「好价风」，随后在小红书等平台演变为更直白的「好融风」，在创投圈广泛传播，搭配「美元老闻着技术味就来投你」的调侃，几乎成为行业级的自嘲。

段子的流行，在于它精准揭示了早期AI投融资的尴尬局面：当技术难以快速验证时，创始人的人设、履历和叙事，往往比产品和数据更早抵达投资人的决策层。

时间进入2026年下半年，具身智能等热门赛道的融资开始退潮，退出预期收紧，投资人对项目的判断愈发谨慎。当资金开始挑剔地筛选项目，能靠人设和叙事「吹起来」的东西，也在逐渐减少。

段子的狂欢与融资的降温看似矛盾，实则共享同一逻辑：好融风之所以盛行，正因为它折射出技术黑箱下的信息不对称；而市场越回归理性，这套玩法的空间就越被压缩。

想要「价」出去，想要「融」进去

「眼神要呆、团队要小、穿搭要朴素，话术里得会说『这轮基本满了，但给您留了个小份额』，办公室里最好放一张折叠床，投资人来时不经意透露出自己『刚睡醒、泡在工位上』。拼起来，指向一个核心人设：我不是来要钱的，我是来做事的，顺带接受一下你的钱。」

一套「融资行为指南」，在AI科技创投圈里迎来疯狂点赞。

这套指南的源头，是一位叫董皓然的创业者。在与《豹变》的对谈中，她直接展示了带时间戳的原始视频文稿，以证明自己「理论提出者」的身份。她最初把这段调侃叫作「好价风」，将「好嫁风」的语言转换为创投圈版本：硅谷无法用身高、颜值筛选人，索性用「GitHub一万星」这种技术指标，创造等价物。

后来，这句梗从小红书等平台传开，又多了「好融风」的说法，从「价」到「融」，强调的其实是同一件事：如何把自己「融」出去、「价」出去。按她的解释，段子是用来解构现象的，并非用来照做；但初入创投圈的新人，常会把它奉为金科玉律。

她本人多少也是这套创作逻辑的产物：学物理出身，从一所C9高校的物理实验班毕业，之后在新加坡做了三年量子算法相关研究，原本要读博士，最后因忍受不了枯燥、更想探索世界而中途退出，进行了多轮创业。

段子能流行，恐怕不只因为它好笑。它的背后，是早期AI投融资的一个悖论：AI项目往往是一个技术黑箱。模型能力到底如何、推理成本能否降低、数据质量是否可靠……这些最核心的判断依据，恰恰是最难尽调、最难快速验证的。

当信息不对称被推到极致，一部分机构只好自觉或不自觉地把创始人的履历、外在形象、宏大叙事当成一把「简易标尺」：先看这个人像不像能成事的，再看故事够不够性感。

一名投资人对此的感受要更复杂一些。他向《豹变》表示，自己确实会碰到用这套打法的创始人，但他不认为这是谁在故意套路谁，而是将其归因于市场「错失机会」的焦虑和信号效应造成的「畸形」。

「不这样包装，创始人自己可能也不知道如何融资；而不这样筛人，投资人也不知道要选谁更好。」

当所有人都在用同一套话术争夺稀缺的注意力，不跟进的人反而可能先被市场淘汰，主动和被迫之间，往往没有清晰的分界线。但他也点出了一个足以「一票否决」创业团队的标准——生拼硬凑：「你能明显感觉到他们团队的人不熟悉，或者可能刚被组合到一起，长期创业的隐患是很大的。」

与此同时，这套信号的有效期，取决于它所在的市场是否还在单边上行。2026年第三季度开始，AI赛道融资市场拐点愈发明显，钱从「讲故事」的项目撤出，向有订单、有利润、有技术壁垒的标的集中，呈现出总量收缩、结构分化的特征。

尤其是在具身智能赛道，寒潮突至，节奏明显放缓。IT桔子数据显示，10月具身智能赛道的融资是33起，总额101.05亿元，对比6月的数据，55起融资、总额308.92亿元，有明显回落。

同时，市场上老股转让报价集中在6.5折到8折，标的甚至包括头部公司。IPO也在减速，路透社等多家媒体报道，证监会通过非正式的窗口指导，放缓了部分人形机器人企业的上市进程，并严查收入真实性、落地场景、技术创新等。

快速判断、快速下注、看走眼也有人接，这些好融风赖以生效的前提，正在一块一块松动。信号本身没有对错，但当一个市场不再能靠下一轮覆盖上一轮的误判，信号就不得不让位于更笨、也更硬的东西。

中关村与硅谷，一起讲故事

实际上，在「好融风」出圈之前，媒体上曾集中报道过AI时代的小天才，这些也是创投圈追捧的对象。

网上流传的刻板印象是：国内创投爱投「小天才」，二十多岁、名校出身，甚至中途辍学的年轻极客最吃香；而硅谷更包容，愿意投那些更有经验、更老练的「中登」。

这套对比在中文互联网上很有传播力，但现实比段子要复杂得多。

董皓然常年在硅谷和国内两头跑，在她看来，两边其实都投「小天才」。「硅谷也追捧小天才，盘魔方就是小天才在硅谷的专用出场皮肤动作。」在她描述里，转得飞快的定制魔方是很有观赏性的「表演景观」。

VC的投资组合本来就在分散风险，有人押注天才，有人投成熟的连续创业者，这笔钱并不会只流向一个年龄段。

之所以国内看起来「只爱小天才」，很大程度上是因为它最吸流量。一个博士还没毕业就估值过亿的年轻人，天然比一个沉默的中年创业者更容易撬动注意力。流量放大了叙事，叙事又反过来强化了投资的偏好。

董皓然在硅谷待了将近一年，见过不少「一战成名」的年轻天才。有些人的事迹经过几层传播后被吹得神乎其神。当段子里的「小天才人设」被当真，注意力带来的融资，就可能掩盖团队真实的短板。

中关村和硅谷都需要故事，但比「小天才」「中登」这样的人设标签更值得深究的，是两套资金「基因」的差异。

董皓然用一句话总结自己的观察：「小钱硅谷好拿，大钱国内好拿。」

背后的逻辑是：美元基金偏好市场够大、增长够快的项目，一个小产品在技术方向上跑通了，就可能拿到钱，甚至不用进孵化器，去硅谷的活动上社交、蹭饭，都能获得一些支持；而国内的政府引导基金更看重项目能否落地、带动就业、形成产业链、给当地留下资产，这种「大钱」注定流向具身智能这类重资产、看得见工厂和展厅的赛道。

这一点，上述投资人也有同样的体会，他并不在意创业者的年龄，认为「小天才、中登都会有拿到钱的机会」，真正要紧的是进步够不够快。

他甚至提到一个耐人寻味的现象：元宇宙才过去几年，已经有很多当年的公司转型讲世界模型的故事，又拿到了钱。叙事会迁移，但资本追逐确定性的本能不会变。

两套叙事体系，还共同催生了一整套话术。从「产品」讲到「Agent」，再讲到「OS」「数据飞轮」，几乎成了AI融资里绕不开的「三级跳」。这套升级叙事的好处是足够宏大，坏处是足够模糊。它几乎可以装下任何还没有跑通的业务。

上述投资人表示，自己并不反对讲更大的愿景，他警惕的是另一件事：用宏大叙事掩盖真实业务。

他举了一个行业里常见的现象：很多人只敢报ARR（年度经常性收入），很少提真正的利润。

「套壳产品千万美金ARR，可能是创业者最好的医美，但还是得回到能否有真正利润这个问题上。」他把话挑得更明白：虚增ARR，反正「又不是和税务部门打交道」，上公众号、上播客，话可以讲得不那么负责任。这种口径上的水分，正在不断抬高一级市场的估值水位。

除了虚增ARR，还有一种更隐蔽的包装，是把意向订单说成在手业绩。框架订单不等于实际收入，更不等于已交付的合同，几个亿的「订单」，可能只是一个能对外讲、却从未到账的数字。这类口径的共性，是让纸面数据跑在真实业务前面，短期撑起估值，长期却要拿真金白银来兑现。

而在二级市场，这种「水分」正在被加速挤掉。「IPO暂缓」的大背景下，一级市场的高估值正在失去退出通道支撑。

谁能拿到下一轮

进入2026年下半年，部分赛道的融资开始降温，此前积聚的泡沫正在经历出清。当热钱退场，资金对价格和业务的判断更加谨慎，一个现实的问题浮出水面：谁还能拿到下一轮？

更直白地说，下一轮的入场券，正在从「故事」换成「业务」。

投资人的尽调半径在变长，他们要看的，不再只是增长斜率，还有现金流、复购、毛利这些更硬的数据。

对上述投资人而言，首先要守住的是估值纪律。遇到「只有PPT和团队，估值就过十亿人民币」的项目，他会选择放弃，即便这意味着错过。

他也警惕把「隔轮退」、转让老股作为主要算盘的投资，不愿用公司将来一定能上市的假设，为眼前的高价寻找理由。上一轮有人买单，并不足以证明下一轮仍有人接得住。

价格之外，更基础的判断是业务是否真实。他说，尽调中经常做的，就是核对创始人说的和实际做的是否一致。「一个人标榜自己很诚实，但是虚构自己的营收很常见，他也有各种理由和借口，比如说自己有多个Stripe账户之类的。」

真实性之所以重要，是因为投资人需要据此判断团队有没有进步。如果收入和订单的口径不断变化，每次见面时展示的增长就失去了可比性，投资人也难以判断，公司的能力究竟提升了多少。

这名投资人承认，背景会让自己多看一眼创始人，但它「只是判断的一种条件，甚至不是完全必要的」。真正让他愿意下注的，是那些「边想边动、每一次见面都明显进步」的人。他们知道自己做对了什么、做错了什么，也愿意对商业诚实、对合伙人坦诚。这样的表现需要持续观察，很难靠一次见面的准备临时完成。

从创业者一侧看，董皓然的经历提供了另一个视角。她先后在新加坡、硅谷和上海（北京）创业，前两家公司没能做起来，如今做的语音互动AI剧本平台Dramagic，是她创立的第三家公司。几次创业的经历，也让她更重视长期积累，以及让别人持续了解自己做事的过程。

回顾这段经历，她把它归结为「攒七颗龙珠」和「非对称性赌注」：一个人出发时可能一颗龙珠都没有，那就一直做、一直攒，攒到五六颗的时候，最后那一两颗自己会来找你——失败的代价有限，成功的收益可以无限，胜率不高也值得反复下注。

融资越难，创业者越希望迅速获得信任，「好融风」未必会就此消失。但到了下一轮，投资人会回头看，上一次谈过的技术取得了什么进展，客户为什么愿意付费，以及团队能否用现有资金完成下一步验证。人设争取来的见面机会，最终需要这些进展来延续。在AI创投领域，像亚博体育APP下载-亚博体育官方网站-YABOSPORTS这样的平台，也需关注技术落地的真实进展。

本文来自微信公众号「豹变」（ID：baobiannews），作者：高泽，36氪经授权发布。